“银十”过半，尽管目前钢材市场仍处于传统的消费旺季，但国庆长假后市场表现不及预期。一方面原料价格居高不下，在成本支撑下现货表现坚挺；另一方面，在疫情扩散、北方限产叠加工地停工以及美国通胀居高不下等因素，引发市场情绪走弱。即将进入11月份，伴随着需求旺季的结束，在多空因素交织下，价格运行的驱动力和压力都有哪些？下面就对这些问题进行简单分析。

利多因素

首先，利好政策刺激。随着财政部10月底之前的5000多亿元专项债地方结存限额发行完毕，重大项目和基建投资增长有望按下“快进键”，助力稳增长。伴随着经济稳增长政策的陆续出台，对后续市场需求释放仍有一定“预期表现”，进而再次对钢价形成较强支撑。

其次，原料现货价格居高不下，对成本形成支撑。焦煤方面，近期受疫情影响，焦煤运输受到一定阻碍，供应收紧；同时，重大会议召开出现了超预期限产，对供应量也产生了一定影响，从而导致了焦煤现货价格偏强。焦炭方面，近期已完成了第一轮提涨，虽然第二轮提涨暂未被钢厂接受，但焦炭企业继续提涨的意愿依然较强。铁矿方面，从数据来看，铁矿到港量下降，港口库存也低于去年同期，同时，当前铁水周度产量仍然处于中高位置，铁矿供需基本面呈现转弱趋势，但向下驱动有限。叠加双焦价格走强，原料端存在正反馈预期，对钢材价格形成支撑。

第三，低库存对价格形成支撑。节后首周，螺纹钢周度表观消费量325.8万吨，环比增加66.89万吨，同比增加2.07万吨。库存662.42万吨，周环比继续下降32.3万吨，与去年同期相比减少187.9万吨，其中，社库环比减少21.55万吨至457.93万吨，同比减少157.29万吨；厂库环比减少10.8万吨至204.49万吨，同比减少30.65万吨，不管是厂库还是社库，均处于年底最低水平。

利空因素

美国通胀居高不下，加息预期再度升温。数据显示，今年9月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比增长8.2%，预期8.1%，前值8.3%。核心价格指数环比增长0.6%，同比增长6.6%，为1982年以来最高水平。同时9月美国PPI同比攀升8.5%、美国9月季调后非农就业人口新增26.3万。以上三组数据均表明，尽管美联储已连续多次大幅加息，但美国CPI数据依旧坚挺，通胀预期再次反弹，美联储或需要在短期内更坚定、更快速地采取加息措施。因此美联储11月大概率加息75个基点，市场也开始考虑12月再次加息75个基点的可能性。均利空大宗商品市场。

成交量不及9月，需求恐难持续。从成交数据来看，10月以来全国样本贸易商成交量均值回到16.27万吨，与9月相比日均减少1.73万吨。虽然节前市场有一定备货情绪，量价齐升，但从近期成交来看，需求表现不及预期。同时，疫情蔓延也一定程度抑制了消费，虽然目前仍处在传统用钢旺季，短期需求仍有发力基础，但并不牢固。并且随着全国多地大幅降温，也会对下游用钢需求回升形成抑制。

部分钢企限产解除，供给有回升预期。据悉，唐山市钢企10月11日开始执行的烧结限产已于10月16日08:00正式解除，钢厂烧结陆续恢复正常状态。虽然节后首周螺纹钢产量受限产影响回落至293万吨，有所减量。但考虑到今年秋冬季限产范围小于往年，继续减产动力不足。同时伴随着限产解除，短期供应存在回升预期。

地产销售再度下滑，表现明显弱于9月下旬。目前，房地产行业最大的问题依然在销售端。虽然近期地产政策持续宽松，9月份社融数据也明显改善，在一定程度上提升市场信心。但9月至今地产销售情况仍相对低迷，市场对后期需求预期依然较弱。

疫情再度蔓延，叠加寒潮、冷冬来袭，需求或受抑制。近期疫情反复，且疫情防控范围扩大，物流、施工均受到一定的受阻。同时，全国范围内大幅度、持续性的降温，也会对钢材需求产生一定的干扰。

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